浮息债重回市场：临港集团发行20年超长期限浮息债，利率风险对冲利器再现！

元描述： 临港集团成功发行20年超长期限浮息债，这是三年来首只非金融企业发行的浮息信用债，标志着浮息债市场重回活跃。本文深入探讨了浮息债的优势和特点，分析了其在对冲利率风险、通胀风险和久期管理方面的独特作用，以及其对债券市场的重要意义。

引言：

时隔三年，浮息债券发行再度成为资本市场关注的焦点。2024年8月28日，上海临港经济发展（集团）有限公司成功发行10亿元超长期限浮息中期票据，期限长达20年，票面利率2.66%。这不仅是三年来首只非金融企业发行的浮息信用债，更标志着浮息债市场重回活跃，为债券市场注入了新的活力。

浮息债券，顾名思义，就是票面利率随市场利率波动而变化的债券。相较于固息债券，浮息债券以其独特的利率机制，在对冲利率风险、通胀风险和久期管理方面展现出独特的优势，为投资者和发行人提供了更为灵活的选择。

浮息债券：利率风险对冲利器

浮息债券的优势

浮息债券的优势主要体现在以下几个方面：

1. 对冲利率风险：

浮息债券的利率可以根据市场利率的变化进行调整，从而有效地降低发行人因利率波动带来的融资成本风险。当市场利率上升时，浮息债券的票息也会随之提高，使得发行人的融资成本保持相对稳定。反之，当市场利率下降时，浮息债券的票息也会随之降低，从而降低发行人的融资成本。

2. 对冲通胀风险:

在通货膨胀时期，固息债券的实际收益率会下降，因为其票息是固定的，而购买力却在不断下降。浮息债券则是可以随着通货膨胀率的上升而调整票息，从而有效地对冲通胀风险。

3. 优化久期管理:

浮息债券的久期较短，这意味着其价格对利率变动的敏感度较低。相较于固息债券，浮息债券在市场波动时期能够更好地保持价格稳定。

4. 促进普惠金融：

浮息债券的利率机制可以帮助金融机构更有效地将资金配置到需要资金的领域，从而推动普惠金融的发展。

浮息债券的类型

浮息债券主要分为三种类型：

1. 浮息政金债:

由政府或金融机构发行的浮息债券，其利率通常与国债收益率挂钩。

2. 浮息资产支持证券:

由资产支持证券发行人发行的浮息债券，其利率通常与基础资产的收益率挂钩。

3. 浮息信用债:

由非金融企业发行的浮息债券，其利率通常与基准利率或其他参考利率挂钩。

浮息债券在中国的市场现状

目前，中国境内浮息债券市场规模较小，浮息债券类型主要以浮息政金债和浮息资产支持证券为主，浮息信用债较少。根据兴业研究的统计，截至2024年2月，境内浮息债存量规模为6054亿元，占存量债券总规模的比例仅为0.38%。相比之下，美国的对应比例则高达13%。

临港集团浮息债券：三年来首只非金融企业发行浮息信用债

临港集团此次发行的20年超长期限浮息债券，是三年来首只非金融企业发行的浮息信用债，标志着浮息债市场重回活跃。该债券产品通过浮动利率结构设计，将债券利率锚定国债收益率，并在发行时锁定基本利差，通过债券存续期间的利率重置动作，使得债券利率随挂钩利率同步变动。

临港集团浮息债券的独特之处:

  • 长期限+短久期: 20年的期限吸引了长期资金，而短久期则有效地降低了利率风险。

  • 科学的重置频率: 每5年调整一次利率，平衡了发行人和投资者之间的利益关系。

  • 基本利差的稳定性: 基本利差在债券存续期内保持不变，为投资者提供了稳定的预期收益。

未来展望：浮息债券市场前景可期

随着利率市场化程度的不断提高，浮息债券的优势将更加凸显，其市场规模将会不断扩大。未来，浮息债券将成为债券市场的重要组成部分，为投资者提供更多元化的投资选择，也为发行人提供更灵活的融资手段。

常见问题解答

1. 浮息债券的风险有哪些？

浮息债券的风险主要包括利率风险、通货膨胀风险和信用风险。利率风险是指由于市场利率变化导致债券价格波动的风险。通货膨胀风险是指由于通货膨胀导致债券实际收益率下降的风险。信用风险是指发行人无法偿还债务的风险。

2. 浮息债券适合哪些投资者？

浮息债券适合对利率风险和通货膨胀风险具有较强承受能力的投资者。投资者需要根据自身风险偏好和投资目标选择合适的浮息债券。

3. 如何选择浮息债券？

选择浮息债券时，投资者需要关注以下几个方面：

  • 发行人的信用评级

  • 债券的期限和利率

  • 债券的挂钩利率

  • 债券的流动性

4. 浮息债券和固息债券的区别是什么？

浮息债券的利率是浮动的，而固息债券的利率是固定的。浮息债券的优势在于可以对冲利率风险，但其风险也更高。固息债券的优势在于利率稳定，但其风险也更低。

5. 浮息债券的未来发展趋势是什么？

未来，随着利率市场化程度的不断提高，浮息债券的优势将更加凸显，其市场规模将会不断扩大。浮息债券将成为债券市场的重要组成部分，为投资者提供更多元化的投资选择，也为发行人提供更灵活的融资手段。

6. 浮息债券对中国债券市场有哪些意义？

浮息债券的兴起，将为中国债券市场注入新的活力，丰富债券市场的品种，为投资者提供更多元化的投资选择，也为发行人提供更灵活的融资手段。同时，浮息债券的市场化发展，也将推动中国债券市场更加成熟和完善。

结论：

浮息债券以其独特的利率机制，在对冲利率风险、通货膨胀风险和久期管理方面展现出独特的优势，为投资者和发行人提供了更为灵活的选择。随着利率市场化程度的不断提高，浮息债券的市场规模将会不断扩大，其发展前景可期。

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